而他的打法从头到尾只有一个公式：唯快不破。

不计成本，不看盈利，先烧钱把规模堆起来，再用体量碾压一切。因为他始终相信一件事：在这个时代的游戏规则里，谁先垒出最高的城墙，谁就能先称王。

这套打法，早在那瓶水上就显露出来。2013年11月，广州恒大足球队拿下亚冠冠军，球员领奖时胸前印着“恒大冰泉”四个字，第二天这个品牌正式亮相。

2013年，恒大决定进军水饮业务，仅用两个月时间就完成了水源收购、品牌确立和产品上市。发布会上，许家印立下2014年销售100亿、三年达到300亿的宏大目标。

紧接着广告铺天盖地，电视台、地铁站、公交站随处可见。

公开报道显示，恒大冰泉上市后短短20天，广告投入就达到13亿元，国内一些老牌饮料一整年的广告费也未必有这么多。

结果和目标差得很远。据报道，2014年恒大冰泉实际销售额只有十亿元出头。

到2016年一算账，不但没有赚到钱，还亏损了近40亿元。这40亿对恒大来说，不过就是轻飘飘的一串数字，亏多少都无所谓。但恒大不会留着这样不赚钱的累赘，2016年，许家印转头就把恒大冰泉卖掉了，拿回18个亿。

水本身不算难喝，难的是这门生意的规矩。卖饮料靠铺货、靠一年年攒口碑，一瓶赚几毛钱，积少成多。恒大却拿盖楼的思路卖水，先砸大钱造声势，可老百姓买水图的是顺手和便宜，四块钱的水很难天天买。

按理来说，卖都卖了，就该彻底放手不碰了，他偏不。2021年，农夫山泉上市，钟睒睒一度压过马云、马化腾坐上首富位置。许家印一看，卖水也能成首富，说明自己卖水这条路本身没问题。

二话没说，他又花高价买回恒大冰泉49%的股份，打算照着农夫山泉的模式再战饮用水市场。4个月过去，恒大冰泉还是那样，死气沉沉，没有起色，许家印又转手把恒大冰泉卖掉了。

几十个亿的项目在许家印手里，就跟过家家一样，卖掉、买回、做不好再卖了。亏了赚了，不过就是随口一提的小目标。

一个做生意的人，为什么对亏钱这么想得开？答案藏在那支球队里。

2010年，许家印花一个亿买了一家足球队，放眼5年之内拿下亚冠冠军。那时候的许家印对足球行业一窍不通，买的这家球队刚从中超降到中甲，说要夺亚冠，就跟笑话一样。

可恒大有钱。教练不行，就高薪挖外教；缺好球员，就重金签约大牌球星。比赛奖金更是出手阔绰。

里皮、斯科拉里这样的世界名帅相继到来，孔卡、穆里奇、埃尔克森等外援加盟，球队一路从中甲打上来，2013年和2015年两夺亚冠，中超冠军拿了八次。

2011年，恒大推行了513制度，就是赢球奖500万，平局发100万，输球倒扣300万。那个赛季全队奖金一共拿了1.02亿，国内其他俱乐部球员看得眼睛都直了。2012年换成303制度，赛季奖金合计3600万。

后来踢亚冠改成6306，每晋级一轮额外再加600万奖金。另外，打进一粒净胜球，额外奖励200万。 当初客场5比1大胜韩国球队那场比赛，各项奖金叠加下来，全队一场拿了1400万，队内核心球员上场90分钟，人均分到100万。

上班距离稍微远点的话，你还没到公司呢，人家100万就已经拿走了。

在恒大足球巅峰时，主力球员年薪曾高达500万，外援年薪更是达到了千万欧元级别。在这样的重金激励下，恒大球员在场上就跟疯了一样，所向披靡，势如破竹。

风光的代价是钱。公开报道中，这支球队一年的亏损一度达到21亿元左右，十来年的投入以百亿元计。2014年，阿里巴巴出资12亿元买下球队一半股份。一年亏21亿，一个月挣五千块的人不吃不喝要攒三万五千年。

可在许家印的算盘里，球队从来不只是球队。每夺一次冠军，就是一次全国广告，卖房子、找银行借钱都更好开口。卖水也是这个路数，名气越大，银行越愿意放贷，供应商越愿意先干活后收钱，买房的人越相信这家公司不会出事。

这种胆量与他的经历有关。许家印1958年生在河南太康县农村，1992年南下，后来在广州创办恒大。1997年做金碧花园，拿地、开工、卖房一气呵成，“快速开发、快速回款”成了恒大的看家本领。可这套办法有个前提：房子要一直好卖，钱要一直借得到。

到了2017年，恒大文旅项目有了进展，这就是位于河南开封的恒大童世界。据说计划要耗资上千亿，打造一座集文化旅游、生态、休闲养生于一体的大型旅游城，号称开封版迪士尼。可惜的是，只建到一半就烂尾了，里面到处杂草丛生，多年无人问津。

2018年，许家印宣布入局新能源汽车。一开始他没打算自己造车，就找到了当时在美国的贾跃亭，计划给他投资20亿美元，两人谈得都很高兴。 但那可是“下周回国”的贾跃亭，跟他合作，注定是要为梦想窒息的。

4个月后，贾跃亭提出许家印投进去的8亿美元要花没了，要求恒大把剩下的那部分钱提前打过来。但两个人在支付条件上产生分歧，撕破了脸。

许家印一看，合作行不通，那就自己造吧。2019年前后，他陆续往造车业务砸了近100亿。 整车制造能力和资质没有，买；汽车销售渠道不行，买；汽车核心技术没有，买。

2020年，监管部门对房企提出“三道红线”，限制负债扩张，恒大的资金链开始发紧。

2020年8月，恒大一口气发布了恒驰一到恒驰六共6款车型，覆盖从A级到D级所有级别，场面相当震撼，这速度把所有人都惊到了。2021年上海车展又将车型阵容扩至9款，却被媒体曝光，展台下的底盘是空壳。

直到2022年9月，首款也是唯一一款车型恒驰5终于在天津工厂量产，到2023年底才交付了不到1400辆。有数据显示，到2025年4月，恒大造车累计亏损超过1100亿元，还有的钱不知道花哪去了。

房子那边已经吃紧，为什么还要往陌生行业砸这么多钱？

故事没能讲下去。

所以恒大背上2.4万亿，不是没有理由的。副业接连亏损，主业这边也一样。有网友说，现在去搜空城计，搜出来的都不一定是诸葛亮，那空城计好歹还有座城呢，到许家印这里只修了个大门，就开始搞空城计了。

结果钱交了，贷款也贷了，等到交房的时候去了一看，真迷糊了。按照许家印后来的操作，给大家的感觉就是：我盖房子不就是为了卖吗？房子我都卖完了，还盖什么房子。

2024年3月，证监会调查认定，恒大地产在2019年、2020年两年虚增收入合计约5640亿元，对许家印罚款4700万元，并采取终身证券市场禁入措施。

公司在亏，许家印本人却没少拿。

此前的2023年9月，许家印因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施。

2026 年 8 月 20 日，深圳中院对该案作出一审公开宣判：许家印因犯非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、欺诈发行证券罪、违规披露重要信息罪、单位行贿罪、职务侵占罪等多项罪名，数罪并罚，被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；对其违法所得继续追缴，不足部分责令退赔。同日，恒大集团被判处罚金 88.2 亿元，恒大地产被判处罚金 70 亿元，另有 56 名涉案核心人员一同获刑。